“棉花牛市”能走多久?節後A股紡織服裝板塊迎漲停潮,鄭棉期貨漲停



十一節後市場關注美國棉花期貨價格,10月8日,美國棉花期貨價格創出114.95美分/磅,漲幅一度達2.37%。受此影響,鄭商所棉花期貨主力合約漲停,漲幅為8%,報21255.0元/噸。國慶長假期間,美棉主力合約期價累計漲幅近9.53%。

與此同時,受棉花價格大幅上漲影響,節後A股紡織板塊集體上漲。截至10月8日午間收盤,華孚時尚、百隆東方、匯潔股份、新賽股份、新農開發、冠農股份、朗姿股份漲停,華茂股份漲幅達6.87%,新野紡織漲4.97%,康隆達漲幅達2.73%。

棉花價格大漲的背後

為促進棉花市場平穩執行,並滿足棉紡企業用棉需求,10月7日,中國儲備棉管理有限公司釋出《關於2021年第一批中央儲備棉投放的公告》。公告稱,根據國家相關部門要求,為促進棉花市場平穩執行,並滿足棉紡企業用棉需求,中國儲備棉管理有限公司將組織2021年第一批中央儲備棉投放。

根據公告,此次投放時間為2021年10月-11月,10月8日起開始投放。投放期間每個法定工作日原則上投放1.5萬噸左右,根據市場形勢等情況動態調整。通過全國棉花交易市場公開競價掛牌銷售,掛牌銷售底價隨行就市動態確定,原則上與國內外棉花現貨價格掛鉤聯動,由國內市場棉花現貨價格指數和國際市場棉花現貨價格指數各按50%的權重計算確定,每週調整一次。

對於此次棉花價格上漲,中州期貨副總經理楊志江對《華夏時報》記者表示,新疆籽棉搶收是今日開盤棉花漲停的原因。國慶節前最後一個交易日,市場盛傳中紡集團和中棉集團將拋售進口棉,盤中一度出現下跌,但盤面閉市後傳言得到證實,中紡集團和中棉集團先後在官網公佈10月8日開始拋售進口棉公告,目的就是為節假日期間的新疆籽棉搶收降溫,但節假日期間的新疆籽棉搶收仍在發生,且籽棉價格節節攀升。

針對新疆籽棉搶收現象,節假日最後一天(10月7日),中儲棉釋出公告,將於10月8日開始投放國家儲備棉的訊息,這從政策層面上表明市場調控的態度。由於國慶期間新疆籽棉搶收價格過高,籽棉收購價格已經突破11元/公斤,摺合皮棉成本26000元/噸左右,期貨價格倒掛過於嚴重。因此,期貨補漲會持續發生,期貨市場的多頭風險在於新疆收購籽棉價格的熱情消退。

新疆某現貨貿易商李先生對《華夏時報》記者表示,國慶長假期間,美棉及國內籽棉收購價大漲,國內棉花期貨價格漲停只是補漲和修復基差。新疆進入籽棉集中上市期,棉農受內外期價上漲熱力帶動,抬價惜售,軋花廠則因產能過剩和前期成本投入而被迫抬價搶收,籽棉價格大幅走高。

據中國棉花資訊網收購日報訊息,9 月 30 日,北疆籽棉價格 9.7-9.8 元/公斤,10 月 6 日,北疆機採棉收購價已至 11-11.2 元/公斤之間,較 9 月 30 日漲幅達13%,折算皮棉成本已超 25000 元/噸。雖然國儲拋儲的底價比較低,但是競價結果肯定不低,所以對現貨價格會產生一定壓制,但對盤面影響不大。

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據美國農業部的資料,自8月1日新銷售年度開始以來,美國向中國出口銷售棉花的速度較上年同期高出83%。根據美國農業部的最新展望,本銷售年度中國的棉花消費量預計為4100萬包,大約相當於890萬噸。這比過去兩個銷售年度增長24%,這在一定程度上得益於疫情之後對消費品的需求激增。

隨著美國農作物開始收成,根據商品期貨交易委員會的最新資料指出,基金交易員也增加對棉花的多頭倉位押注。目前全美棉花收成進度為13%,當中有62%是處於良好或優良質量,高出去年的40%。但市場仍擔心此前南部地區遭遇的颶風天氣可能影響最終收成狀況,這與出口需求升溫一同帶動了棉價持續走高。

此外,也有市場人士認為,此次上漲,與東南亞訂單需求轉移至國內有關。對此,中州期貨副總經理楊志江表示,東南亞訂單轉移到國內是自東南亞疫情失控後持續發生的事情,東南亞國家疫情高峰出現在7月下旬至8月中旬,8月中旬之後東南亞疫情開始持續緩和。

東南亞疫情發生顯露其經營環境和供應鏈的脆弱性,確實發生了東南亞訂單向國內轉移的情況,這也是導致國內紡織形勢相對較好的原因之一。不過,也有業內人士表示,此次上漲與終端需求沒有關係。因為近期終端需求是轉差的,且限電限產政策還帶來紡織業開工負荷的降低。

更多是資金所致,但是產業鏈有其強驅動因素來配合。對美棉而言,美棉已經具備了低庫銷比、高基金淨多持倉和高ONCALL的博弈局面。因此中國國儲的大量集中購買直接帶來其供需面的好轉預期,進而期待了這波軋空行情。國內則是因為矛盾短期集中到了收購端,只要棉農和軋花廠共同抬高了收購價,那麼盤面就有去修復基差的動能,否則,缺乏套保壓制,就形成了國內盤面“逼空”基礎。

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印度棉花出口或下降

近日,路易達孚(Louis Dreyfus)印度棉花業務經理Sumeet Mittal在參與由印度棉花協會組織的網路研討會時表示,隨著國內需求的增加,預計新一年度棉花出口量可能降至500萬包。印度2020-2021年度棉花出口量約為780萬包,為八年來最高水平,該國國有的印度棉花公司持續出庫使得印度棉價具有競爭力。

出口增加以及該國國內需求上升,導致新一年度的棉花期初庫存降至650萬包,低於去年同期時的1250萬包。當地棉企需求良好,加之國際棉價上揚,提振印度國內棉價本週升至紀錄高位,降低了印度棉花相對於其他產地棉花的優越性。

一位來自跨國貿易企業的駐孟買交易員表示,目前沒有優質棉花可供出口。預計從11月開始,優質棉花的供應將有所改善,屆時價格可能因為供應壓力而下降。包括古吉拉特邦、馬哈拉施特拉邦、特蘭甘納邦和安得拉邦在內的主要棉花生產邦在9月曾遭遇了強降雨。

中大期貨農產品高階分析師謝雯認為,印度棉花產量與質量進一步降低的可能性較大。粉紅棉鈴蟲在中後期危害棉花作物,印度旁遮普的西爾薩地區棉花作物中爆發粉紅棉鈴蟲蟲害。因作物已進入成熟期,且超過75%作物已成熟,損害已經形成且不可逆,目前農藥與殺蟲劑對蟲害無效。馬爾瓦地區棉農強烈反對農業部免費提供農藥和殺蟲劑的決定。

對於棉花價格後期走勢,楊志江對《華夏時報》記者表示,目前巨集觀經濟對產業鏈或大宗商品影響的權重在上升,未來大宗商品出現較大波動更多可能性來自於巨集觀方面的原因。因疫情影響,全球主要經濟體歐美日貨幣超發,其數量和規模遠遠超過2008年金融危機期間的數量和規模,這導致歐美日通脹指標達到了近30年來相對高位水平,PPI水平更是超過30年最高水平,大宗商品正是在這樣的巨集觀氛圍中波動。

不過,針對棉花供需本身來講,全球缺棉花(全球棉花庫存消費比69.83%),中國不缺棉花(中國棉花庫存消費比85.26%),衡量全球和中國棉花供需寬緊程度的庫存消費比都處於平均水平以上或相對較高水平,棉花價格的超預期上漲並非供需緊張導致,更多是由巨集觀因素和供應鏈因疫情導致的短暫失衡的共同作用導致。

目前國內棉花價格高漲問題,中紡和中棉自10月8日開始每天拋售進口棉2.5萬噸,中儲棉自10月8日開始每天拋售國儲棉1.5萬噸(根據形勢可調整),這樣政策調控的國內棉花供應量合計4萬噸/天,月度供給水平在80萬噸-90萬噸之間,能夠滿足目前國內棉花消費水平。

楊志江表示,從棉花高價聚焦到國家調控和新疆加工廠之間的博弈,新疆加工廠的搶收時間必須維持到國儲資源完全耗盡且新疆資源開始掌握市場話語權時,這樣新疆加工廠才能主導後期國內棉花價格。這個博弈需要持續一段時間,市場的第三方力量會隨時加入可能獲勝的一方,從而加強這種力量。因此,市場對牛市的信心是否充足,來自於對博弈雙方力量的信心,棉花牛市是否持續也來自於兩者力量博弈的結果。

編輯:嚴暉 主編:夏申茶

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