國盛證券:警惕11月海外市場4大風險 風險點一:11月4日,美聯儲和英國央行分別公佈議息決議。美聯儲宣佈Taper基本無懸念,預計對市場的衝擊程度明顯小於2013年,但仍會引發資產價格的波動,對加息的表述需重點關注。英國央行可能啟動首次加息,將帶動英債收益率繼續走高,由於利率聯動效應,美債收益率也可能跟隨上行。



風險點一:美聯儲宣佈Taper基本無懸念,英國央行可能啟動加息。

北京時間11月4日凌晨2點,美聯儲將公佈11月FOMC會議決議,大概率宣佈Taper;當天晚上8點,英國央行也將公佈議息會議決議,可能啟動首次加息。

美聯儲方面,根據紐約聯儲9月的調查,市場對Taper的中位數預期為12月開始實施、持續7-9個月,與美聯儲9月會議釋放的訊號一致。但同時也需注意的是,有超過三分之一的機構預計Taper將從明年開始實施、持續9個月以上。因此,雖然本次Taper對市場的衝擊不會像2013年一樣大,但預計仍會引起一定程度的資產價格波動,尤其美股這種高估值資產。此外,本次會議對加息的表述也需高度關注,目前利率期貨隱含的2022年加息次數已達到1.8次,其中首次加息將在2022年9月。

英國央行方面,近期英國央行行長貝利等官員多次釋放鷹派訊號,截至10月21日,OIS市場隱含的11月英國央行加息次數已達0.8次,2022年9月之前將加息4次。若11月4日的會議上英國央行宣佈加息,將帶動英債收益率繼續上行。我們曾指出,由於英美國債利率高度聯動,一旦英國國債收益率出現大幅上行,美債收益率也將跟隨上行。




風險點二:OPEC+部長會議決定原油產量,將對油價產生重大影響。


北京時間11月4日,OPEC+將舉行第22屆部長級會議,決定12月的原油產量。在10月4日的會議上,OPEC+決定維持增產40萬桶/日的計劃不變,由於並未進一步增產,疊加冬季需求旺盛帶來的能源短缺越發嚴重,布倫特原油在10月4日至10月20日累計上漲8%至85.9美元/桶,並引發通脹擔憂再度升溫。

美國頁岩油企業在經歷去年的債務危機之後,承諾將利潤用於回報投資者而不再擴大資本開支,因此目前原油定價權基本完全被OPEC+掌控。據路透社報道,印度、哈薩克等多國希望OPEC+在11月4日的會議上進一步提高原油產量,同時近期美國也多次向沙特施壓,部分市場機構預期OPEC+有進一步增產80萬桶/日的可能,但這也意味著一旦OPEC+維持增產計劃不變,油價可能繼續衝高,而油價持續高漲將加劇通脹壓力,進而引發美聯儲加息預期的升溫。


風險點三:鮑威爾能否獲得連任提名,將影響美聯儲貨幣政策預期。

鮑威爾作為美聯儲主席的任期將於2022年2月4日結束,目前拜登尚未做出提名。根據歷史經驗,總統往往會在不晚於11月提名下一任主席人選,以便讓參議院有足夠的時間投票通過。雖然歷史上美聯儲主席基本都會連任,但近期因鮑威爾和多名美聯儲官員被曝出股票交易記錄,反對鮑威爾連任的呼聲越來越高。截至10月21日,博彩網站Predictit顯示的鮑威爾提名概率為69%,而9月時曾高達90%。

延伸閱讀  透視大宗交易:10月27日共成交103筆,北方稀土成交2.26億元

除鮑威爾外,最有力的競爭者是現任美聯儲理事Lael Brainard,目前博彩顯示的提名概率約為24%。市場普遍認為鮑威爾的政策立場是中立,而Brainard則要比鮑威爾更偏鴿派。其他可能的候選人還包括密歇根州立大學教授LisaCook、霍華德大學教授兼AFL-CIO首席經濟學家William Spriggs,二人也均偏鴿派。一旦拜登決定提名一位更鴿派的主席,市場對明年美聯儲加息的預期可能有所降溫。



風險點四:美國財政預算和債務上限截止日期臨近,政府停擺風險再度升溫。

9月30日美國國會通過臨時撥款法案,10月12日通過臨時債務上限法案,這兩項法案維持政府資金運轉至12月3日,從而暫時避免了政府停擺風險,但這也意味著11月將是達成新財年預算案和債務上限的關鍵視窗期。

前期報告中我們曾多次提示,政府停擺將顯著打壓風險偏好,疊加美股估值處在歷史高位,停擺導致的美股回撥風險不容忽視。9月初,因美國政府停擺風險急劇升溫,標普500指數三週內下跌5%,隨後上證綜指也一度下跌超過4%;9月30日政府停擺風險暫時解除後,標普500指數持續大幅反彈,A股也開始止跌企穩。

目前無論新財年預算案還是債務上限,均未有實質性進展,若11月仍未能取得突破,政府停擺風險將再次升溫,需警惕美股大幅回撥的風險以及對A股造成的衝擊。


風險提示:

美英央行決議超預期,OPEC+超預期增產,美國政府停擺風險升溫。

延伸閱讀  “雙雄”變“雙熊”!股東減持致股價大跌,兒童零食賽道能否改善?

如果你喜歡這篇文章,可在摩爾金融APP或摩爾金融官方網站moer.cn看到更多個股、盤面走勢分析及投資技巧,也可在新浪微博、微信公眾號、今日頭條上搜尋摩爾金融並關注。

Scroll to Top