開市時間確定!北交所11月15日開市,機遇與風險在哪裡?



繼第一次、第二次全網測試完成之後,北交所相關配套措施已基本上準備完成。10月30日晚間,終於明確了北交所開市的時間為今年11月15日。換言之,半個月之後,北交所正式開市,未來國內資本市場將會呈現出上交所、深交所與北交所三足鼎立的發展格局。

千呼萬喚始出來,北交所的到來,加快了國內資本市場深化改革的步伐。據瞭解,在北交所正式開市之際,到時候新三板市場精選層超過68家公司將會全部平移進入北交所。

截至目前,從目前已上市掛牌的精選層企業來看,總市值超過百億元的精選層企業為三家,分別是貝特瑞、連城數控和吉林碳谷。其中,貝特瑞總市值達到825億元。另外,包括長虹能源、穎泰生物、觀典防務的總市值超過50億元。

從北交所概念的提出到正式開市,耗時並不長,但根據北交所的建設思路,主要是按照分步實施、循序漸進的原則,並總體平移精選層的各項基礎制度。北交所成立的意義,主要在於打造服務創新型中小企業的主陣地,培育出一批專精特新的中小企業,並更好助力中小企業的發展與壯大,進一步拓寬國內市場的融資渠道。

在北交所成立之前,精選層交易許可權的開通需要具備100萬的資產門檻,但在北交所成立之後,只要滿足2年以上的證券投資經驗和開通交易許可權前20個交易日日均證券資產50萬元的條件,即可開立北交所的交易許可權。與過去相比,准入門檻是有所下降,北交所基本上與科創板的准入門檻類似。

考慮到A股市場90%以上的投資者持股市值低於50萬元,所以北交所市場更大概率成為部分大中戶和機構投資者的博弈場所,對中小投資者來說,也許通過基金等形式間接參與北交所市場,不得不錯過北交所的申購新股機會。

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現階段內,市場比較擔心的問題,一方面在於北交所的正式開市,會否進一步降低A股市場的新股賺錢效應,並加劇了新股破發潮的風險;另一方面在於北交所成立之後,會否對上交所與深交所構成存量資金分流的影響。

前者,近期新股賺錢效應驟減,且形成了持續性的破發現象。究其原因,一方面來自於詢價新規的影響,發行定價高了,新股上市後的溢價空間卻遭到了壓縮;另一方面則是來自於新股發行規模較大、發行節奏較快,在存量資金博弈環境下,存量資金無法滿足大量新股的發行速度,首日破發卻成為了一種常態化現象,新股申購的吸引力也驟然下降。

隨著北交所的到來,首要關注北交所上市之初,首批上市交易的企業可否形成一定的賺錢效應。假如北交所可以形成一定的賺錢效應,那麼不排除會吸引更多的增量資金參與。反之,可能會進一步分流上交所與深交所的存量流動性,新股賺錢效應也會進一步下降。

北交所首批掛牌企業是否具有賺錢效應,既要看掛牌企業自身的質地水平,也要看政策環境與資金面環境是否支援市場的走強。

從政策層面分析,北交所享受一定的政策紅利,首批掛牌企業有機會獲得一定的溢價機會。與此同時,對不少掛牌企業來說,整體估值並不算很貴,這也為北交所開市之後創造出一定的炒作機會。

但是,即使如此,未來掛牌企業的走勢也會存在明顯分化的趨勢。上市之初,取決於流動性的高低,掛牌企業有一定機會享受到流動性的溢價空間。但是,上市之後,就需要考慮到企業基本面、盈利成長性以及未來限售股解禁等因素,歸根到底還是取決於企業的真實質地,價格最終還是離不開價值上下波動。

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距離北交所正式開市的時間只有半個月了,在北交所正式開市之前,還需要做好充分的配套準備。隨著北交所的正式到來,未來市場的關注焦點也不侷限於上交所與深交所了,北交所掛牌企業的質地狀況、投資價值,更值得專業投資者的調研與分析,部分北交所掛牌企業的中長期投資潛力可能會比較大,當然相應的不確定風險也很大。相對於比較成熟的主機板市場、創業板市場,北交所掛牌企業具備了高風險與高收益並存的特徵,未來更可能成為專業機構投資者博弈的主陣地。

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