PCB行業毛利環比改善,但拐點仍未見到?|見智研究


PCB(印製電路板)是重要的電子部件,主要功能是電子元器件連線的載體,下游需求主要有:通訊、汽車、消費電子領域。

今年以來由於PCB成本端的上漲,導致上半年產品的毛利都出現了下滑。進入三季度後,原材料的漲價勢頭有所控制,PCB的毛利率有所提升,但影響非常有限,長期來看成本控制很難持續。

具體來看幾家龍頭公司的情況,鵬鼎控股和崇達技術的改善情況較好,其中鵬鼎控股Q3的銷售毛利率為21.89%,環比(+5.09%)和同比(+1.76%)均有所提升;崇達技術Q3的銷售毛利率為27.88%,環比(+2.79%)、同比(+3.10%)。

深南電路的Q3銷售毛利率環比僅提高了0.09%,同比下降-3.05%;超聲電子Q3銷售毛利率19.22%,同比和環比均有所下滑。。

成本控制不容樂觀

今年以來PCB的上游產業鏈全年都續漲價行情,具體來看,覆銅板(CCL)是PCB除人工成本以外的第一大成本來源,佔到30%,人工佔40%。因而CCL的價格將極大影響PCB的生產成本,而CCL今年第一季度提價30%,第二季度提價20%,厚板漲幅已經超過100%,薄板也有30%-50%的漲幅。導致PCB上半年的生產成本極大提高,而CCL的提價起因也是因為原材料的漲價。9月份以來,CCL又顯漲價函,對於PCB未來成本價格預期依舊不樂觀。

具體來看:

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CCL的原材料中銅箔佔到成本的43%、樹脂佔26%,玻璃纖維布佔到20%,價格在上半年漲價漲幅非常明顯,主要是因為下游需求量非常大,產能緊張所致,下游產業鏈行業快速發展的主要有汽車、風電等。

像是PCB的原材料與鋰電池的原材料都需要電解銅箔,而今年鋰電池的需求源自新能源車和儲能的放量,導致產能非常緊張,因而銅箔的價格也是一路水漲船高。

樹脂的下游需求比較廣泛,滲透到日常生活以及高新技術等各領域。全年延續漲價趨勢,另一方面也是因為限電對於產能有很大的影響,原本就在高位的價格,限產後更是沒有貨拿,價格繼續上漲。

玻璃纖維布一方面是產能供給受限,另一方面也是需求放量,產品被用作新能源車輕量化的主要原材料,因而今年上半年價格也是一路上漲,新增產能釋放集中在今年下半年,從7月以來漲價趨勢有所放緩。

綜上,雖說進入三季度以來,銅箔、玻璃纖維布的價格有所控制,樹脂價格延續上漲,但是由於需求的放量速度遠大於供給,PCB的成本控制很難,未來對於毛利率還將有一定程度的影響。

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