微創醫療機器人在港上市,首日收漲超6%,市值超430億港元 零收入上市,該公司最終能否順利發展,還需要市場和時間檢驗。



11月2日,微創醫療機器人在港交所上市,首日收漲超6%,股價為45.8港元,市值達到436.5億港元。

作為微創醫療集團的子公司,微創醫療機器人致力於設計、開發及商業化手術機器人,以協助外科醫生完成複雜的外科手術。資料顯示,該公司擁有覆蓋五大主要和快速增長手術專科(即腔鏡、骨科、泛血管、經自然腔道及經皮穿刺手術)產品管線的公司。同時,其建立了由一款已獲批准產品及八款處於不同開發階段的候選產品組成的產品組合。

目前,該公司的產品主要用於泌尿外科手術、婦科手術、胸科手術、普外科手術等場景。其中,圖邁 、蜻蜓眼®三維電子腹腔內窺鏡以及鴻鵠®骨科手術機器人,均已被納入國家藥監局的創新醫療器械特別審查程式,圖邁及鴻鵠處於註冊批准階段,而蜻蜓眼已經在最近獲得國家藥監局批准。

資料顯示,圖邁是一款腔鏡手術機器人,主要由一部人體工學外科醫生控制檯、一輛擁有四個互動機械臂的患者側手推車以及一個三維高清影像系統組成,可使用微創傷方法實現複雜的手術。圖邁 為廣泛的外科手術而設計,特點為高靈活性、操作精準及安全。

在招股書中,微創醫療機器人將圖邁與由Intuitive Surgical Inc.開發的達芬奇手術系統進行對比,後者是全球使用量最廣泛的手術機器人。該公司介紹,據弗若斯特沙利文的資料顯示,在這次前瞻性、多中心、隨機及平行對照試驗中,圖邁在主要有效性終點手術成功率方面展示出不遜於達芬奇Si手術系統(da Vinci Si)且具備良好的安全性。

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目前,該公司擁有一支由科學家及工程師組成的研發團隊,在超過290人的團隊中,約60%持有碩士或以上學位。此外,該公司也和國內外醫院、大學及研究機構有合作,並參與到國家級及省級的研究專案,擁有141項專利,其中絕大部分為發明專利。

雖然產品技術含量高,但是由於還沒有通過審批正式上市,因而尚未實現商業化落地。招股書顯示,微創醫療機器人沒有產生任何收入或任何銷售成本,原因是產品仍處於開發階段。在2019年、2020年及2021年6月30日止六個月,該公司分別錄得虧損淨額69.8百萬元、209.3百萬元、242.6百萬元,主要是研發成本及行政開支所致。

具體而言,在2019年和2020年,微創醫療機器人的研發成本在經營開支總額(即研發成本、行政開支及銷售及營銷開支)中的佔比都超過80%。該公司預計,隨著業務的擴充套件以及未來開發和推出新產品,公司的成本結構將不斷髮展。

除了從母公司獲得資金支援,投資方也是微創醫療機器人能持續發展的關鍵。招股書顯示,高瓴創投、CPE源峰、遠翼投資等都是其股東。其中,截至上市前,高瓴持股8.05%,價值35.12億港元,是該公司最大的機構投資方。

在全球醫療器械行業中,手術機器人屬於技術複雜且極具臨床及商業價值的細分領域。據弗若斯特沙利文的資料顯示,截至2020年12月31日,中國僅已安裝189臺腔鏡及17臺關節置換手術機器人,且中國當年分別有約0.5%及少於0.1%的腔鏡及關節置換手術為機器人輔助手術,手術滲透率偏低;到2026年底,中國安裝的腔鏡及關節置換手術機器人的數量,將分別為截至2020年底水平的逾10倍和近50倍,同時預計中國手術機器人市場將由2020年的4億美元增加至2026年的38億美元,複合年增長率將為44.3%,而全球市場將由2020年的83億美元擴大至2026年的336億美元,複合年增長率將為26.2%。

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面對龐大的市場和競爭對手的壓力,在未來的規劃中,微創醫療機器人透露,將在中國推進產品商業化,提升手術機器人的滲透率;繼續擴大產品組合以建立多專科手術機器人平臺;探索新一代技術,擴大手術機器人應用;同時,也會繼續實施全球化戰略。

不過微創醫療機器人最終能否順利發展,還得取決於產品正式上市後,市場及客戶是否願意買單。

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