文：韋亞軍
攝影：Bob君
LP都是老友，也確實不需要“5+2年”這種退出條款的約束。
“我再也不會爲任何人工作了。”
2023年底，當François-Henry Bennahmias把愛彼（Audemars Piguet）公司的CEO辦公室鑰匙交還董事會時，他這樣告訴瑞士《時報》。
如今，這位把皇家橡樹從“鋼表”變成“硬通貨”的人，再次出現在鎂光燈下，身份已從品牌掌門人變成了“產業修復者”。確切地說，他轉型成爲了一名VC或小型PE投資人，專投奢侈品領域及相關企業。
公开資料顯示，愛彼（Audemars Piguet）是瑞士頂級奢華腕表品牌，創立於1875年，以精湛工藝、創新設計和復雜功能聞名全球，其核心產品包括CODE 11.59系列、皇家橡樹系列等。2025年，愛彼推出38毫米萬年歷和寶石表盤新作慶祝品牌150周年。
LP均爲“認識超過20年的朋友”，
不做VC式“燒錢”
今年9月19日，Bennahmias在日內瓦以東20公裏的小城尼永（Nyon）宣布，其個人100%控股的奢侈品產業平台The Honourable Merchants Group（THMG）正式浮出水面。
據悉，該平台已靜默運行8年，目前账上“躺着數億瑞士法郎”，未來12個月將完成8-10起收購，其中4家是獨立制表品牌，1家爲意大利小衆時裝屋，其余分布在高端物流、藝術經紀與電動自行車領域。
首批被並入的2家初創公司，包括：Viiala——瑞士-迪拜雙總部的高階e-Bike品牌，預計2028年起交付，單價2.5萬美元以上，首批限量299台；以及Avalon——爲高淨值客戶提供腕表珠寶“白手套”倉儲與全球運輸的安保物流公司，目前管理資產已超過3億瑞郎。
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Bennahmias強調，THMG“不是私募基金”，不設5+2年退出條款，也不做VC式“燒錢”。
資金來源（LP）均爲他“認識超過20年的朋友”，主要來自瑞士、法國與中東家族，單筆投資2000萬-1億瑞郎，控股比例51%-80%，保留創始團隊少量股權。
“我的工作是給他們時間、渠道和故事，而不是給PPT。”Bennahmias表示。
不過，雖然Bennahmias嘴上這么說，但從公司實際運營的角度看，THMG的運作模式其實就是VC或小型並購型PE基金。LP都是老友，也確實不需要“5+2年”這種退出條款的約束。
天生喫這碗飯的男人
“他把鋼表，賣成了黃金價”
1994年，27歲的Bennahmias結束並不成功的職業高爾夫生涯，經朋友介紹進入愛彼，崗位是新加坡品牌經理，年薪不足4萬瑞郎。
當時愛彼全球員工約有200人，年銷售近5萬枚腕表，營收2.8 億瑞郎。
從高爾夫領域轉行到腕表行業，似乎Bennahmias天生就是喫這碗飯的料。
入行今5年，1999年Bennahmias便升任成爲了愛彼北美 CEO，並把美國市場營收從2500萬美元做到2億美元。
2012年，Bennahmias更是直接回到了瑞士總部，出任全球CEO。更讓稱道的是，集團當年的銷售額便達到了6.7億瑞郎，庫存周轉36個月，經銷商佔比75%。
截至2023年Bennahmias離任前，最後一份年報顯示，愛彼營收23億瑞郎（較2012年翻3.4倍），產量5萬枚，庫存周轉 12個月以內，直營渠道佔比65%，二級市場溢價最高的10款腕表中皇家橡樹獨佔6席。
離任時，他把庫存降到“0.2%超12個月”——在瑞士表業仍屬絕對標杆。他說，“最大的KPI不是銷售額，是員工幸福度和二級市場溢價。”
標題：頂級腕表CEO轉型做VC，LP均爲“20年老友”
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