天風證券:智慧化與電動化雙輪驅動 硬體與材料迎來廣闊空間   智慧化駕駛機遇下,多感測器、域集中式趨勢驅動高速聯結器需求2020 年,我國智慧網聯汽車銷量為303.2 萬輛,同比增長107%,市場滲透率約為15%。



智慧化駕駛機遇下,多感測器、域集中式趨勢驅動高速聯結器需求2020 年,我國智慧網聯汽車銷量為303.2 萬輛,同比增長107%,市場滲透率約為15%。2021 年一季度,L2 智慧網聯汽車的市場滲透率達到17.8%,新能源汽車中的L2 智慧網聯汽車市場滲透率達30.9%。在智慧化汽車新品釋出方面,L2 自動駕駛輔助系統普及化趨勢明顯,已成為新造車勢力的標配。車輛智慧化程度提升所帶來的感測器數量提升趨勢和域集中式整車架構趨勢將提高Fakra 以及 MINI Fakra 聯結器的和乙太網聯結器的單車用量。以L1 及其以下功能的汽車單車高速聯結器價值為200 元,L2及其以上功能的汽車單車高速聯結器價值為1000 元進行推測,2025 年中國車用高速聯結器市場規模為140.24 億元,全球市場為520.8 億。車用聯結器的國內總市場達310.15 億元,全球市場達898.8 億元。

新能源汽車快速出貨,高壓聯結器用量顯著提升2021 新能源汽車已進入快速滲透期。今年年初至年中,我國新能源汽車滲透率從5%快速提升至近15%。進入今年下半年後新能源汽車滲透率繼續提升,8 月中國新能源乘用車零售24.9 萬輛,同比增長167.5%,環比也增長12.0%;新能源汽車產銷分別完成30.9 萬輛和32.1 萬輛,同比均增長1.8倍,其滲透率已提升至17.8%,乘用車滲透率更是接近20%。伴隨著電動汽車的快速市場滲透,高壓聯結器的用量將有顯著提升。在新能源汽車產業領域,高壓聯結器是極其重要的元部件,整車、充電設施上均有應用。以新能源汽車滲透率為30%。高壓聯結器中的單車價值量為2100 元估算,高壓聯結器的中國市場在2025 將達到169.91 億元,全球市場為378 億元。

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聯結器行業國產廠商破局,上游銅合金亦取得突破車用高壓聯結器領域和車用高速聯結器傳統上都主要由海外企業主導,海外企業具有規模較大,技術研發能力較強,產品成熟度較高,客戶資源較豐富等優勢。 而近年來國內優質的聯結器廠商不斷在技術、產品、客戶領域取得突破性進展。高壓聯結器廠商以瑞可達為代表,該公司的高壓大電流聯結器系列產品與泰科、安費諾等行業內主要企業效能指標趨同。高速聯結器廠商以電連技術為代表,該公司自主研發的微型高速聯結器具有顯著技術優勢,已達到國際一流聯結器廠商同等技術水平。此外在上游材料方面,博威合金率先實現了銅合金的進口替代。博威針對新能源汽車的高壓聯結器,推出了EValloy 的棒材系列產品,該系列產品已廣泛使用在新能源汽車的充電槍端子、高壓線束接頭和車用繼電器端子等領域。

投資建議:看好汽車電動化與智慧化趨勢帶來的汽車聯結器機會,重點關注電連技術、博威合金、瑞可達,建議關注徠木股份、意華股份等風險提示:車輛電動化趨勢不及預期、國內車聯網充電樁基建速度不及預期、車輛微型聯結器領域技術突破、惡性的自動駕駛交通事故的發生。

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