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美聯儲每天“放水”1250億美元,為何市場並不買賬?


美國東部時間3月23日上午8:00,美聯儲發布公告稱,為實現最大就業和金融體系穩定,美聯儲將利用其全部權限為向美國家庭和企業的信貸流動提供有力支持。

本週,美聯儲每天都將購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款支持證券,每日和定期回購利率報價利率將重設為0%。為確保市場運行和貨幣政策傳導,將不限量按需買入美債和MBS。

受此消息刺激,比特幣在短短兩個小時內上漲10%以上,從5800美元拉升至6600美元。黃金、原油也都出現不同程度上漲,而美股三大股指雖然出現瞬間拉升,但還是全部收跌。

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比特幣價格走勢,來源:binance

美聯儲開啟無限量、無底線QE

近一周內,為增加家庭和企業信貸流動,美聯儲已經採取了建立CPFF、MMLF和一級交易商信貸安排、擴大央行流動性互換額度、提高在貼現窗口借款的可獲得性和放寬借款條件的步驟、取消準備金、鼓勵銀行靈活處理與冠狀病毒有關的金融危機的客戶等措施,但都沒有有效提振市場。

美聯儲這次祭出的大招也算是“掏出家底”了。除了為市場提供無限流動性,還為家庭、小企業和主要雇主提供了前所未有的信貸支持。具體如下:

  • 支持關鍵市場運作。美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將購買國債和機構抵押貸款支持證券(mbs),以支持市場平穩運行和貨幣政策有效傳導至更廣泛的金融環境和經濟。聯邦公開市場委員會此前曾宣布,將購買至少5,000億美元的美國國債和至少2,000億美元的抵押貸款支持證券。此外,聯邦公開市場委員會將把購買機構商業抵押貸款支持證券納入其機構抵押貸款支持證券的購買範圍。
  • 通過建立新項目來支持對雇主、消費者和企業的信貸流動,這些新項目加在一起將提供高達3000億美元的新融資。財政部將利用外匯穩定基金(ESF)向這些機構提供300億美元的股本。
  • 設立兩項信貸安排,以支持向大型雇主發放信貸:第一市場公司信貸安排(PMCCF),以發放新債券及貸款;第二市場公司信貸安排(SMCCF),為發行在外的公司債券提供流動資金。
  • 建立第三個工具,定期資產支持證券貸款工具(TALF),以支持流向消費者和企業的信貸流動。 TALF將允許發行由學生貸款、汽車貸款、信用卡貸款、小企業管理局(SBA)擔保的貸款以及某些其他資產支持的資產支持證券(ABS)。
  • 通過擴大貨幣市場共同基金流動性工具(MMLF)以包括更廣泛的證券,包括市政可變利率即期票據(VRDNs)和銀行存單,便利信貸流向市政當局。
  • 通過擴大商業票據融資機制(CPFF),將高質量、免稅的商業票據納入合格證券,促進信貸流向市政當局。此外,設施的價格也降低了。

除了上述步驟外,美聯儲預計將很快宣佈建立一個“大眾企業貸款計劃”(Main Street Business Lending Program),為符合條件的中小企業提供貸款。

Quill Intelligence首席執行官兼情報總監Danielle DiMartino Booth表示,當美聯儲推出無限量化寬鬆政策時,每月的支出規模為850億美元。現在,美聯儲每天購買750億美元的美國國債以及500億美元的抵押貸款支持證券。這個大小可以增加。 “這超越了之前的任何規模和謹慎。“

據《2019年聯邦儲備銀行年度審計財務報表》顯示,截至2019年12月31日,美國聯邦儲備銀行的總資產約為4.2萬億美元,比上年增加了1160億美元,主要包括4.1萬億美元的轉售證券、美國國債、聯邦機構和政府支持企業通過公開市場操作獲得的抵押貸款支持證券。

市場給出了反應,但並未掀起高潮

美國市場業內人士指出:“美聯儲已經做了所有能做的,他們用最高的效率推出了一系列救市政策。”即使如此,市場還是沒有給出讓人驚喜的表現。

雖然在消息爆出的時候,黃金現貨短線15分鐘內漲近30美元,但隨後出現了過山車行情,並未持續走高。比特幣在這一重大刺激下,最高也僅漲至6666美元,午後又回跌6400美元下方。只有原油價格目前維持著漲幅。

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黃金現貨價格走勢,來源:investing.com

但野村外匯策略師Jordan Rochester稱,美聯儲的無限量化寬鬆政策一定程度上會幫助緩解美元壓力,但不會改變許多國家不得不大幅增加赤字,而又缺少美元的基本面情況。新時代證券潘向東表示,貨幣無限量供應可避免金融市場恐慌,但這次救不了經濟。

這次經濟危機與新冠病毒大流行緊密相關,或者說是疫情作為導火索開啟的這輪經濟下行。如果各國家疫情未得到有效抑制,即使美聯儲與其他國家央行一味“放水”也不會消除民眾的恐慌,市場也不會有效改善。

獨立經濟學家、民建中央經濟委員會副主任馬光遠發文表示,美聯儲開動無限量印鈔,也意味著貨幣政策的寬鬆開啟了一個新的時代。全球資產進入避險模式,黃金勢必興風作浪,一些地方過高的房價還會更高,財富會再一次洗牌,貧富分化的矛盾會更尖銳。 “船民們只能穿好救生衣,祈求自保。”

金融危機下誕生的比特幣

加密社區有人表示:僅僅一周的時間,美聯儲就公開承認他們可以而且將印製無限量的美元來維持龐氏騙局的運轉。之後,補充道:比特幣為此而生。

比特幣是在2008年金融危機的背景下誕生的。為應對當年的金融危機,各國政府採取量化寬鬆等措施救助因自身過失陷入危機的大型金融機構。這些措施帶來了廣泛的質疑,並一度引發了“佔領華爾街”運動。這段時間裡,中本聰創立了虛擬貨幣比特幣,其“去中心化”思想非常符合人們的追求。

中本聰致力於建立一個不依賴信託的電子交易系統,想讓比特幣成為獨立於法幣的支付貨幣,但因其自身的擴展性、反洗錢等方面的問題並未成為主流支付手段,現在反而慢慢成為價值儲藏甚至投機者的炒作工具。比特幣所謂的“避險”屬性越來越被大眾質疑。比特幣與S&P500在近期保持較高相關性,這也表明比特幣還不足以作為風險對沖工具。

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比特幣與S&P500相關性,來源:skew.com

不過,《福布斯》曾在美聯儲將利率降到零水平時發文表示,潛在的穩定性危機已經超出貨幣政策的調控範圍。這意味著我們需要用多種多樣的方式存儲價值:作為對沖載體,加密貨幣甚至有可能成為大部分現有金融工具的潛在替代方案。

一些資深比特幣信仰者依舊認為,比特幣是新經濟範例的核心,尋求資金安全的人最後會被迫買入比特幣。

注意:任何市場都有風險,投資須謹慎